中金辰大 Wayfair公布2020年以来首次年度销售额增长

专题：聚焦美股2025年第四季度财报

　　核心要点

Wayfair 实现 2020 年以来首次年度增长，2025 年销售额达125 亿美元。受订单量上升和获客能力增强推动，这家线上家具企业的营收与利润均超出华尔街预期。盈利能力持续改善，调整后 EBITDA 达2.24 亿美元，高于市场预测。

　　周四，线上家具零售商 Wayfair 宣布，公司去年实现2020 年以来首次年度销售额增长，持续赢得追求高性价比的消费者青睐。

　　2025 年，Wayfair 营收增长5.1%，至125 亿美元，扭转了 2024 年同比超 1% 的下滑态势。

　　这家电商巨头第四季度的营收和利润均超出华尔街预期，调整后收益也好于预期，业绩受到销售走强的拉动。

　　“第四季度为 Wayfair 精彩的一年画上圆满句号。” 联合创始人兼首席执行官尼拉杰・沙阿在公告中表示，“我们实现连续第三个季度新增客户增长，复购订单也实现稳健增长，尽管本季度行业整体出现低个位数收缩。2025 年，我们重回增长轨道，并通过多项内生业务策略实现全年加速增长，这些策略在未来数年仍将持续发力。”

　　尽管销售额增长、业绩好于预期，Wayfair 股价在周四盘前交易中仍下跌超 10%。

　　以下为 Wayfair 第四季度业绩与华尔街预期的对比（基于路孚特分析师调查）：

每股收益：调整后0.85 美元，预期 0.66 美元营收：33.4 亿美元，预期 33.0 亿美元

　　在截至 12 月 31 日的三个月内，Wayfair 净亏损 1.16 亿美元（每股亏损 0.89 美元），上年同期亏损 1.28 亿美元（每股亏损 1.02 美元）。剔除基于股权的薪酬及其他一次性非经常性项目后，每股收益为 0.85 美元。

　　Wayfair 已连续第二个季度实现营收显著增长，本季度销售额达 33.4 亿美元，较上年同期的 31.2 亿美元增长约 7%。

　　尽管 Wayfair 自 2020 年以来尚未实现年度净利润，但其调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）持续改善。本季度调整后 EBITDA 为2.24 亿美元，高于 StreetAccount 预期的 2 亿美元。

　　“归根结底，这是 2025 年全年努力的成果。我认为这一年对我们至关重要，证明了我们的份额增长和盈利故事。” 首席财务官凯特・格利弗在接受 CNBC 采访时表示，“这带来了极其强劲的营收季度，尽管宏观环境充满挑战，我们仍持续抢占市场份额，同时调整后 EBITDA 实现了可观增长。”

　　公司过去两个季度重回营收增长轨道，推动了盈利能力提升。若销售趋势持续，Wayfair 预计利润将进一步改善。

　　Wayfair 的增长出现在家具行业面临挑战的时期：关税、高利率和低迷的房屋销售抑制了新沙发、餐桌等需求。消费者仍在购买此类商品，但更注重性价比与低价，而 Wayfair 凭借广泛的制造商网络恰好能满足这一需求。

　　本季度，平均订单金额从上年同期的 290 美元升至301 美元，交付订单量以相近速度增长。尽管家居行业整体价格上涨，但 Wayfair 的订单量趋势与订单金额保持一致。

　　过去一年，Wayfair 专注于通过会员奖励计划、Wayfair 品质认证等举措提升客户体验，并优化了网站。

　　“我认为，这些面向消费者的举措叠加，帮助我们在仍具挑战的行业环境中抢占了市场份额。” 格利弗表示。