2026.07.16
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作者 | 第一财经 樊志菁
当地时间周三，太空探索公司SpaceX盘中首次破发，这场市场信心压力测试，不仅可能动摇散户投资者信心，也让其他计划重磅上市的企业陷入不利局面。
股价持续探底
隔夜（15日），SpaceX股价连续第四个交易日收跌， 报135.27美元，盘中史上首次跌破135美元IPO发行价。
这家航天企业6月12日刚完成里程碑式IPO，募资规模创下860亿美元历史纪录。上市初期股价一路暴涨，巅峰阶段公司估值一度突破2万亿美元，创始人埃隆・马斯克凭此成为全球首位万亿身家富豪。
SpaceX也改写了华尔街的IPO运作规则。虽然暂时无法纳入标普500指数，但按照纳斯达克新规，它已经快速纳入纳斯达克100指数。跟踪该指数的被动型基金与ETF会被动配置该股，为股价带来买盘支撑。
本次大跌发生在公司星舰第13次试飞（计划于周四开展）前夕，距离这场万众瞩目的上市仅过去一个月，足以看出市场对这家航天巨头的投资热情已快速消退。自6月16日创下收盘高点以来，SpaceX市值已缩水约8600亿美元，跌幅达三分之一。随着公司即将公布首份季度财报以及更多限售股解禁，投资者正密切关注股价走势。
另一方面，全球科技股指持续承压，市场对科技股估值过高的担忧始终挥之不去。米勒・塔巴克首席市场策略师马修・梅利表示，一旦股价跌破发行价，将对市场心理形成重大打击。“市场会形成统一论调：这只股票上涨纯粹依靠题材炒作、投机泡沫，完全没有基本面支撑。”
卡耐基资顾问研究总监格雷格・哈尔特称，当初跟风打新、指望靠SpaceX大赚一笔的散户，如今将会极度失望。他补充，SpaceX走势将复刻过去30年所有热度拉满的新股规律：上市首月平均、中位收益普遍为负。
需要说明的是，新股上市后股价跌破发行价本属常见现象。5 月上市的AI芯片企业Cerebras Systems已出现破发；当年Facebook（现 Meta）上市后也曾出现类似深度回调。金融服务商Direxion产品战略高级副总裁瑞安・李表示，投资者往往过度纠结IPO定价与上市初期短期走势。“客观来看，SpaceX当下仍处在新股价格发现阶段。”
Falcon Wealth Planning CEO加布里埃尔・沙欣称，即便短期下探至135美元发行价下方，也只是市场正常出清，过程虽痛苦但符合交易规律；尤其随着VC、企业员工的股份锁定期陆续到期，市场抛压会自然增加。“短期跌破135美元并不会改变我们现有持仓策略，我们不会恐慌抛售。”
对后续超大IPO：警示还是加速信号？
SpaceX的动荡行情也让其他计划重磅上市的企业举棋难定。
部分市场观点认为，SpaceX表现将直接影响后续大型企业上市窗口，OpenAI与Anthropic两家 AI 巨头均筹备登陆二级市场。哈尔特表示，今年计划推进大额 IPO 的企业与投行都在紧盯 SpaceX走势：“没有任何公司愿意上市即走弱，或是被迫大幅下调发行估值。”他判断，不少企业会直接暂缓上市，而非接受折价发行。
但瑞安・李持有不同观点：SpaceX成功完成巨额募资，反而会倒逼资金需求庞大的AI企业加快上市节奏。“如果我是OpenAI或 Anthropic，正处于前沿大模型军备竞赛、急需海量资本，我一定会抢在对手之前完成上市融资。”
本次IPO向散户配售约20%份额，一旦股价破发，个人投资者将承受巨大冲击。第一财经此前曾报道，万达研究数据显示，上市后的三个交易日内，美国本土散户净买入3.698亿美元SpaceX股票。在SpaceX股票上市首日，被称为“西学蚂蚁”（seohak ants）的韩国海外散户投资者抢购了近8亿美元的SpaceX股票。
沙欣警示道，大量散户抱着 “网红妖股”思维入场，投入了无法承受亏损的资金，大面积亏损会加深 “市场偏袒内部机构”的负面观感。“投资者需要明白，新股上市后高波动是常态。”
不过，Domini Impact Investments金融研究总监玛丽亚・列列纳指出，承销商通常会在上市前30天内动用绿鞋机制护盘；本次SpaceX 募资规模空前、市场关注度极高，且多家重磅AI企业排队上市，投行大概率会加大维稳力度。“尚未实现盈利、盈利路径模糊的科技新股天然波动极大，跌破发行价是这类标的常见走势。”
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